在政府化債過(guò)程中，避免破產(chǎn)重整或清算的核心在于前瞻性風(fēng)險防控、主動(dòng)債務(wù)重組與系統性機制建設。結合財政部政策框架及地方實(shí)踐案例，以下為關(guān)鍵策略及實(shí)施路徑：

一、強化債務(wù)風(fēng)險源頭管控

嚴控隱性債務(wù)增量

穿透式監管：通過(guò)財政部全口徑債務(wù)監測平臺，實(shí)時(shí)監控地方政府及融資平臺舉債行為，禁止違規新增隱性債務(wù)（如通過(guò)PPP、政府購買(mǎi)服務(wù)變相舉債）。硬化預算約束：將隱性債務(wù)化解納入政府績(jì)效考核，實(shí)行“舉債終身問(wèn)責制”，對違規舉債主體追責至主要領(lǐng)導。

優(yōu)化債務(wù)結構與期限匹配

置換高息短債：通過(guò)發(fā)行長(cháng)期低息一般債或專(zhuān)項債置換存量高成本債務(wù)（如信托貸款），降低利息負擔。例如，寧夏通過(guò)置換將隱性債務(wù)平均利率從7.5%降至3.2%。項目收益覆蓋：對公益性項目債務(wù)，要求項目收益與融資自求平衡，避免依賴(lài)財政兜底。

二、推動(dòng)融資平臺市場(chǎng)化轉型

剝離政府融資職能

清理融資平臺非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，切斷與政府信用的隱性關(guān)聯(lián)，推動(dòng)其向市場(chǎng)化運營(yíng)主體轉型。例如，江蘇省通過(guò)平臺整合壓降數量56.7%，提升造血能力。

盤(pán)活存量資產(chǎn)與資源

資產(chǎn)證券化：將高速公路、污水處理廠(chǎng)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包發(fā)行REITs或ABS，回籠資金用于償債。股權出讓?zhuān)恨D讓地方國企部分股權或特許經(jīng)營(yíng)權（如供水、供電），吸引社會(huì )資本參與。

三、建立債務(wù)風(fēng)險應急處置機制

財政重整計劃

支出壓減：暫停非必要基建投資、壓縮“三公”經(jīng)費、取消地方性補貼，優(yōu)先保障民生支出。資產(chǎn)變現：統一接管政府經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（如土地、股權），通過(guò)拍賣(mài)、轉讓等方式快速回籠資金。

上級救助與債務(wù)重組

申請省級代償：高風(fēng)險地區可向省級政府申請臨時(shí)救助，代償部分債務(wù)或爭取轉移支付。市場(chǎng)化債務(wù)重組：與債權人協(xié)商展期、降息或債轉股。例如，遵義道橋通過(guò)展期20年、利率降至3%-4%，避免違約。

四、構建長(cháng)效化債機制

經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展支撐

培育新稅源：通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級、數字經(jīng)濟等新增長(cháng)點(diǎn)擴大稅基，提升財政收入可持續性。土地資源盤(pán)活：在“房住不炒”框架下，探索工業(yè)用地、低效商服用地二次開(kāi)發(fā)，增加土地出讓收入。

信用修復與市場(chǎng)信心維護

召開(kāi)債券懇談會(huì )：如天津、貴州通過(guò)懇談會(huì )與金融機構溝通，穩定融資環(huán)境。信用評級管理：引入第三方機構評估地方政府信用風(fēng)險，定期披露債務(wù)化解進(jìn)展，重建市場(chǎng)信任。

五、典型案例與經(jīng)驗借鑒

廣東粵海重組（2000年）

背景：亞洲金融危機導致粵海集團資不抵債（負債60億美元）。措施：政府與債權人共同承擔損失（削債43%-54%），注入東深供水工程優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，重組后實(shí)現盈利。啟示：市場(chǎng)化重組優(yōu)于破產(chǎn)清算，需平衡債權人利益與政府責任。

湖南債務(wù)化解實(shí)踐

路徑：剝離融資平臺政府職能，對無(wú)清償能力企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)重整，同時(shí)通過(guò)置換債券壓降利息支出。效果：高風(fēng)險地區債務(wù)清零，融資成本顯著(zhù)下降。

總結

避免破產(chǎn)重整或清算的關(guān)鍵在于**“防風(fēng)險于未然”**：

前端防控：嚴控隱性債務(wù)增量，推動(dòng)融資平臺轉型。中端化解：通過(guò)債務(wù)重組、資產(chǎn)盤(pán)活降低存量壓力。后端保障：建立應急機制與信用修復體系，維護市場(chǎng)信心。
最終目標是通過(guò)財政紀律強化、市場(chǎng)化改革與經(jīng)濟增長(cháng)內生動(dòng)力培育，實(shí)現債務(wù)風(fēng)險軟著(zhù)陸。